隨著我國制造業(yè)步入快速發(fā)展期，大型成套機械設備等優(yōu)勢領域已步入成熟期，單一提供設備已不能滿足用戶需求。因此，傳統(tǒng)設備提供商紛紛向“設備+綜合解決方案”提供商轉型。

  系統(tǒng)解決方案即通常所說的“交鑰匙工程”，比如能源解決方案、發(fā)電量提升解決方案、自動化生產線解決方案、工業(yè)互聯(lián)網解決方案、工業(yè)安全解決方案等。隨著我國制造業(yè)整體步入快速發(fā)展期，電氣設備、大型成套機械設備、工程機械等優(yōu)勢細分領域已經步入發(fā)展成熟期，單一提供設備已不能滿足下游用戶需求。因此，傳統(tǒng)的設備提供商紛紛采取“設備+綜合解決方案”的多元化手段提高主營業(yè)績。同時，一些龍頭企業(yè)還將智能化手段融入其中，從而在裝備制造業(yè)形成了“從傳統(tǒng)設備提供商”到“多元智能化系統(tǒng)解決方案提供商”的戰(zhàn)略發(fā)展方向。

  二是行業(yè)本質屬性倒逼向解決方案轉型。隨著設備越來越多、分布越來越廣、應用層級越來越多，單一依賴人工維護管理已不能滿足生產和運維需求，而是需要一種能夠長期預測性維護的解決方案。此外，設備在“下訂單—生產—安裝”流程中經歷了不同人員、車間甚至企業(yè)操作，到達客戶手中時，是否與訂單中約定的各項功能、指標以及客戶車間其他設備的協(xié)同要求相符，仍有待考量，特別是穩(wěn)定性、可靠性、安全性指標短期內難以發(fā)現問題。因此，出廠前的仿真測試解決方案、出廠后的運維解決方案尤為必要，其中就包括產品生命周期管理（PLM）、制造運營管理（MOM）、企業(yè)資源計劃管理（ERP）等解決方案手段的綜合應用。

  三是企業(yè)自身盈利需求導致不得不轉型。對于設備供應商來說，設備產品在同業(yè)中的競爭往往較為充分，同質性較高，因此下游用戶的選擇余地較大，導致單一依賴提供設備獲得的營業(yè)收入增長乏力，同時特別容易受到產能過剩的影響。但是如果能在提供設備基礎上附加包括設計、測試、運維、環(huán)保、功效能效、遠程控制、數據分析等環(huán)節(jié)在內的“交鑰匙”解決方案，或者將單獨的解決方案作為一類產品，其產品的競爭力和市場認可度將大幅度提升。

  案例：艾默生解決方案轉型及收購路徑

  艾默生是一家全球性的技術與工程公司，為工業(yè)、商業(yè)及住宅市場客戶提供創(chuàng)新性解決方案。艾默生2017財年全球銷售額達153億美元，2018年為170億美元，自1956年以來實現連續(xù)62年紅利增2018財年（截至2018年9月30日），該公司全年凈銷售額增長14%，全球銷售額達170億美元，基本銷售額增長8%，全年每股收益為3.46美元。全年持續(xù)經營業(yè)務的營運現金流增加8%達29億美元，持續(xù)經營業(yè)務的自由現金流增加3%達23億美元，凈盈利轉換率為103%，若扣除凈盈利中體現的分散非現金稅收優(yōu)惠，這一轉換率則為114%。在并購方面，2018年該公司投資了22億美元用于并購事項，反映了在全球進行的投資逐年增長；同年第四季度初完成工具與測試業(yè)務及安沃馳的并購，并宣布了并購通用電氣智能平臺事項。

  近年來，艾默生主要擴張思路如下：一是通過并購完成產業(yè)鏈的擴張；二是通過數字化手段為設備產品和管理運營賦能，特別是工業(yè)互聯(lián)網的應用大幅度提高運營效率。該企業(yè)依托自動化及控制解決方案等自身優(yōu)勢業(yè)務，一方面通過數字化賦能帶動傳統(tǒng)產品和服務的銷量，另一方面通過并購等金融手段獲得產業(yè)鏈上下游企業(yè)的市場和技術，從而幫助其迅速擴大規(guī)模。具體來看，自動化解決方案幫助混合和離散行業(yè)制造商（包括油氣、煉油、化工、制藥、食品飲料、電力、紙漿和造紙以及礦產和冶金等領域）優(yōu)化能效和運營成本，促進生產，保障人員安全及保護環(huán)境。商住解決方案主要適用于商用和家用供暖及制冷系統(tǒng)制造商、食品和零售運營商、商業(yè)和住宅建造商和維護運營商、房屋主，確保人類居住舒適和身體健康，保障食品質量和安全，提升能效，打造可持續(xù)發(fā)展的基礎設施。

   在近期投資方面，2017年艾默生中國對蘇州公司追加億級投資，擴大原有生產設施規(guī)模，擴容部分預計于2019年投入使用。同年，為貫徹落實疏解非首都核心功能的相關部署，配合城市發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃及功能區(qū)域的調整，艾默生（北京）儀表有限公司遷往北京市大興區(qū)，投資1.9億元人民幣建設全新的測量技術中心，包括艾默生在中國首個客戶解決方案中心以及全新擴建的生產設施。

  我們認為，并購是現代企業(yè)迅速擴大規(guī)模的主要方式，通過并購，一方面可以迅速擴充主營業(yè)務，彌補產業(yè)鏈缺失，利用并購帶來的協(xié)同效應提高核心產品競爭力；另一方面可以迅速獲得并購標的市場、技術和管理優(yōu)勢，特別是在企業(yè)“走出去”的過程中，完成對優(yōu)質企業(yè)的跨境并購可以快速獲得投資目的國的各項競爭優(yōu)勢。艾默生的并購路徑是以最終提供能源動力裝備、過程控制、設備監(jiān)測的完善系統(tǒng)解決方案為目標，以長期合作發(fā)現潛在標的為收購基礎，通過產業(yè)鏈的并購達到規(guī)模擴張、市場控制、技術獲取、產業(yè)鏈缺失彌補四大目的。

  通過對艾默生等企業(yè)的轉型研究，我們認為，裝備制造業(yè)的轉型主要體現在如何利用數字化手段賦能，即通過數字化手段提供“產品組合+裝備制造解決方案”。同時，國內外主要龍頭企業(yè)的擴張道路表現一致，平均80%的主營業(yè)務均是通過并購獲得，因此，上述企業(yè)的擴張之路也是一條并購之路。

   就數據資產來說，裝備制造業(yè)中的電氣裝備、工程機械、石油化工裝備等行業(yè)是典型的“設備大數據”行業(yè)，可以時刻產生大量可變現的數據。其中的數據是各行業(yè)寶貴的財富，只是目前尚未充分使用，如果能夠將這些數據形成數據處理中心，構建起開放的生態(tài)，同時將上游供應商、下游用戶納入其中，將通過數字化手段打通整個產業(yè)鏈。作為中間用戶，上可以觀察到供應商的存貨情況，便于及時購買設備，降低庫存成本，同時快速發(fā)現零部件的來源信息；下可以看到銷售設備的運行情況、故障情況、環(huán)境情況、開工情況、磨損情況，大幅降低運維成本和質保成本，同時還能通過遠程運維提前處理設備故障，及時止損避免違約發(fā)生。

   更重要的是，當形成了行業(yè)內的數字生態(tài)后，就可以迅速外化帶來收益，即形成自動化解決方案“交鑰匙工程”，與設備一并賣給客戶，下游用戶拿到的不僅是定制設備，更是一套自動化解決方案，同時下游用戶還可以加入到這個數字化網絡當中，共同建設數字帝國，電氣企業(yè)還可以按照年收費或故障程度頻次收費的方式獲取利潤，以上就是目前國外各大企業(yè)競相發(fā)展數字化業(yè)務的主要原因。

  但是，數字化業(yè)務的擴大僅依靠自身則存在成本過高的問題，這表現在一方面是研發(fā)成本高，另一方面是周期較長。因此數字化業(yè)務的擴大通常采用第三方合作的方式。但隨著業(yè)務量的上升，第三方合作明顯表現出不經濟性，因此，并購需求隨之顯現，無論是GE、西門子還是艾默生，擴大產業(yè)的道路也都是通過并購完成，即借助金融手段、金融產品和金融機構的專業(yè)服務完善企業(yè)產業(yè)鏈。

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        （文章來源：中國城市金融）